リスクモンスターを分析してみた

投資
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こんにちは! のぶじろうです 😀 

今日は保有しているリスクモンスターを紹介したいと思います。

リスクモンスターの事業構成について

 「①与信管理サービス」を事業の柱としており、その他にも「②ビジネスポータルサイト」や「③教育関連」事業も手掛けており、この3つはサブスクリプション型のサービスとなっていて売上の80%以上がストック売上となります。 残り15%~20%は「④BPOサービス」と「⑤その他ビジネス」でスポット型のフロー売上となります。

 80%が法人会員向けのストックビジネスなので安定した売上・利益基盤を持った企業といえます。

現株価と指標

 10月21日時点株価・各指標は以下の通りです。

  株価:738円

  予想PER:11.98倍

  予想EPS:61.6円

  実績PBR:0.95倍

  予想一株配当:14.75円

  配当利回り:約2%

  株主優待:あり

  時価総額:57.7億円

 ざっと羅列しました。 PER、PBR共に割安感があるように思います。 ただ、PERは業界や株式市場と相対的に見てどうかという視点も必要になりますので、これだけで安いとは言い切れませんね。 割高感はないと思いますが、配当性向:30%くらいは欲しいです(株主優待を含めるとそれくらいかもしれません)。 

 最近はEPS(一株利益)の成長がないため株価が低迷している側面もあると思います。 今後、継続的な利益成長のイメージが持てるかどうかが購入のカギとなりそうです。

売上推移

 過去10年の1Q~4Qの売上推移を表にまとめてみました。 前期比でチラホラ売上が減少している期間はありますが、傾向としては順調に売り上げが伸びているのが分かります。 また、直近の6年間は、どのQも前期比でプラスです。 これはストック型(サブスク)の成長が売上の安定を生んでいるのだと思います。

次に1Qの「売上推移」と「売上前期比増減」をグラフで見てみます。 推移は2020年度から角度を付けて上昇しています。 増減で見る少し印象が変わりますが、やはり2020年度以降、5,000万円程度の成長はしていますが、増加額の大きな成長はないようです。

純利益推移

 売上同様、過去10年間の1Q~4Qの純利益推移を表にしました。 4Qだけで見ると前期比で利益減少したのは10年間で1度だけですが、Q-Qで見ると2022年3月度から利益成長で苦戦している様が見えます。 2021年3月度の2Qでスポットの大口売上があっただけかもしれませんが、そこまで調べられてないです。

 

 1Qの「純利益推移」と「前期比増減」をグラフで見てみます。 過去10年で赤字はありませんが利益減が4回あります。 今期も▲14百万円で、理由はキャンペーン割引のためとされています。 これは後述する東京商工リサーチとの提携解消(と会員数の減少)に伴う対応策として実施されたのだと思います。

会員推移

過去10年間の会員推移を表にしました。 何故か2Qで会員が減少する傾向があるようです。 決算が9月という会社も多いのかもしれません(契約見直し・解消)。 

また、2022年3月期4Q、2023年3月期1Qと2四半期連続で会員が減少しています。 これは2022年11月に発表された東京商工リサーチとの提携解消に伴う反応が会員推移に表れているのだと思います。 

1Qの「会員数推移」と「前期比増減」をグラフにしました。 増減では1Qでは初めて前期比▲25アカウントの減少となりました。 

過去10年間の1Q-1Q間の増加期待は平均値で627、中央値で530ですから、現時点での東京商工リサーチとの提携解消に伴う余波は「約600アカウント(▲4.2%)の減少」と試算できそうです。

東京商工リサーチとの提携解消について

 与信管理を行うためにリスクモンスターと契約している企業のうち、東京商工リサーチのバックデータを活用できないのでは信用できないと判断した企業は契約解消に踏み切りますので、その結果が1Q次点での会員数:▲4.2%減という結果に繋がっています。 感覚的にもっと大きく減少するのではないかと思っていたので、余波は小さかったと感じます。 ただし2Q以降も減少が継続する事も考えられますので注視する必要があります。 また、会員数を顕著に減少させないためにキャンペーンを長く継続する事も考えられます(この場合は利益に表れると思います)のでこちらも注意が必要です。

11月は2Q決算発表!

 今回は保有している「リスクモンスター」について分析してみました。

 保有株ですので、どうしても「上昇してほしい」気持ちや「応援する」気持ちが湧いてくるのですが、なるべくバイアスを排除し、俯瞰して分析したつもりです 😀  

 リスクモンスターの2Q決算発表予定は11月9日の予定です。 私も現在600株保有しているので期待半分・不安半分で楽しみに待ちたいと思います。

 

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